二季度以來，A股市場震蕩加劇，大消費領(lǐng)域卻利好不斷，成為資金“避風(fēng)港”。國家統(tǒng)計局公布的2019年一季度數(shù)據(jù)顯示，消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率已達65.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，二季度以來上證綜指跌幅接近5%，全市場28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中僅食品飲料、家用電器和銀行的漲幅為正。貴州茅臺、五糧液等個股還突破前期高點，成為資金持續(xù)追捧的對象。

業(yè)績吸睛，消費類基金震蕩市中全面崛起

進入5月后，A股市場波動加大，以食品飲料為代表的消費類個股卻逆勢而上、迭創(chuàng)新高，重倉基金收獲頗豐。業(yè)內(nèi)人士表示，近期外部不確定因素導(dǎo)致市場震蕩加劇，內(nèi)需特別是必需消費品領(lǐng)域受影響程度相對較小。且從一季報來看，大消費是為數(shù)不多的業(yè)績超預(yù)期板塊，近期MSCI納A擴容也利好大消費，在當(dāng)下時點配置消費類基金可謂攻守兼?zhèn)洹?/p>

二季度以來，A股市場震蕩加劇，大消費領(lǐng)域卻利好不斷，成為資金“避風(fēng)港”。國家統(tǒng)計局公布的2019年一季度數(shù)據(jù)顯示，消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率已達65.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，二季度以來上證綜指跌幅接近5%，全市場28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中僅食品飲料、家用電器和銀行的漲幅為正。貴州茅臺、五糧液等個股還突破前期高點，成為資金持續(xù)追捧的對象。

不僅如此，近日MSCI公布5月半年度指數(shù)審議結(jié)果，26只A股(含18只創(chuàng)業(yè)板股票)被納入MSCI中國指數(shù)，同時將新興市場指數(shù)中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%。國金證券認(rèn)為，此舉對消費和金融板塊有一定的提振作用。2019年MSCI納A擴容分“三步走”，預(yù)計5月邁出的第一步將給A股市場帶來約190億美元的增量資金。從外資持股風(fēng)格來看，資金普遍偏好食品飲料、家電、非銀、銀行、醫(yī)藥等行業(yè)。

事實上，從一季報透露的信息看，公募基金高倉位抱團消費股的特征就相當(dāng)明顯。食品飲料(白酒)和農(nóng)林牧漁板塊中，基金加倉最多的個股是五糧液、中國平安、貴州茅臺、溫氏股份、長春高新、古井貢酒和瀘州老窖，基金持倉比例最大的10只個股是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、五糧液、格力電器、長春高新、瀘州老窖、溫氏股份、伊利股份和恒瑞醫(yī)藥。這些個股在近期的震蕩行情中均有良好表現(xiàn)。

消費板塊穩(wěn)步上漲，相關(guān)基金的表現(xiàn)也相當(dāng)“吸睛”。Choice數(shù)據(jù)顯示，全市場37只名稱中帶“消費”的基金(合并A/C份額)今年來均實現(xiàn)正收益，其中有4只收益率超過45%，12只收益率超過30%，29只收益率超過20%。去除分級基金和指數(shù)基金，易方達消費行業(yè)、中歐品質(zhì)消費股票和匯添富消費行業(yè)混合今年以來的回報都超過40%。拉長時間周期來看，易方達消費行業(yè)、匯添富消費行業(yè)混合、銀華富裕主題和華夏消費升級靈活配置混合三年凈值增長率均超過50%。

一位公募基金投資總監(jiān)表示，市場越震蕩，兼具盈利增長確定性和資金優(yōu)勢的消費龍頭越能穿越牛熊。“參考海外市場經(jīng)驗，美國股市在上個世紀(jì)70年代走出一波‘漂亮50’行情，其中堅力量正是消費藍籌股，‘漂亮50’中有30家公司隸屬于消費板塊，占比達60%，在1970年7月至12月期間累計平均收益率高達142.9%，遠遠跑贏標(biāo)普500指數(shù)，目前國內(nèi)消費龍頭股的上漲才剛剛開始。”

另一對大消費領(lǐng)域研究頗深的基金經(jīng)理也認(rèn)為，消費板塊仍是當(dāng)下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，日常的“買買買”中蘊藏著無數(shù)投資機會。“無論經(jīng)濟如何波動，人們對于美好生活的追求不會改變，對品質(zhì)和品牌觀念的日益增強帶來了新的消費升級動能。時至今日，消費領(lǐng)域出現(xiàn)10倍股的概率依然是最高的。另一方面，最優(yōu)質(zhì)的消費龍頭都已經(jīng)過時間的充分檢驗，行業(yè)格局清晰，又都在A股上市，盯緊這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長期回報率非常可觀。”(上海證券報)

醫(yī)藥消費類基金抗跌能力凸顯

近一個月以來，A股進入震蕩期，三大指數(shù)均下跌10%左右。受此影響，包括普通股票型基金和偏股混合型基金在內(nèi)的主動權(quán)益類基金，普遍出現(xiàn)凈值下跌的情況。不過，北京商報記者注意到，醫(yī)藥消費主題基金卻在期間表現(xiàn)出不俗的抗跌能力。在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前A股整體估值依然低于歷史均值，后續(xù)對其走勢保持樂觀態(tài)度。

Choice數(shù)據(jù)顯示，4月8日-5月14日期間，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的368只普通股票型基金中，凈值出現(xiàn)下跌的多達362只，占總數(shù)量的98.37%。

不過，值得一提的是，在市場整體回撤的同時，部分醫(yī)藥和消費主題基金則表現(xiàn)出了較強的抗跌能力。Choice數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金中，4月8日-5月14日期間，6只凈值上漲的基金中，消費主題基金就占到3只。其中，創(chuàng)金合信消費主題股票A/C分別上漲約1.51%和1.52%，成立于今年1月的國泰消費優(yōu)選股票也上漲約0.69%。

同時，在偏股混合型基金中，4月8日-5月14日區(qū)間內(nèi)，凈值增幅居首的博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A上漲8.95%，年內(nèi)業(yè)績也上漲至49.31%，在同類型產(chǎn)品中位列第四。

在滬上一位市場分析人士看來，消費和醫(yī)藥屬于典型的弱周期行業(yè)，一般受宏觀經(jīng)濟影響較小，是較好的避險類資產(chǎn)。而在近期全球經(jīng)濟環(huán)境變化等因素的影響下，市場波動也相對較大，醫(yī)藥消費主題基金會具有更好的抗跌能力。(北京商報)

PE/VC掘金新消費：賦能投資成必選項

“大消費是下個周期價值的主題，新消費是下個周期的消費洼地。消費領(lǐng)域的核心要素發(fā)生了轉(zhuǎn)移，帶來的是整個時代的改變。”黑蟻資本創(chuàng)始合伙人陳峰舉例分析說，消費者的變化包括人口結(jié)構(gòu)、收入和認(rèn)知，背后是經(jīng)濟特征和文化特征，這個變化是基于時代背景的。

在投資人們看來，消費領(lǐng)域的投資機會還有新技術(shù)應(yīng)用和精細(xì)化運營帶來的效率提升。具體來說，技術(shù)在流量、渠道、供應(yīng)鏈方面都正在改變著消費行業(yè)。

劉紹強向記者表示，從商業(yè)的本質(zhì)來說，消費無所謂新舊。“大家談新消費新零售，根本在于新一代企業(yè)家應(yīng)用了很多新技術(shù)來提高效率。”

對于中國本土新勢力品牌迅速發(fā)展的原因，貝恩研究團隊做出總結(jié)：“新生勢力品牌的優(yōu)勢在于它們更了解本土消費者的需求，能更快地迎合改變，大量運用數(shù)字化平臺與消費者互動，并采用了更靈活、由創(chuàng)始人主導(dǎo)的運營模式。”

2015年的新基金潮以來，無論是管理數(shù)億元資金的VC投資機構(gòu)，還是規(guī)模達到數(shù)十億元的PE新勢力，都在不遺余力的挖掘著消費與零售行業(yè)革新升級中的投資機會。

一位險資LP在朋友圈寫下感慨：先后參加過三個精品消費基金的分享會。三家觀測視角與關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域各有不同，但無一不強調(diào)研究導(dǎo)向與投后賦能管理。

多位受訪者向記者表示，中國的股權(quán)投資市場已經(jīng)不再有撿漏、搭車的機會，投資機構(gòu)不但要能找到優(yōu)秀的企業(yè)，還要能真正的為企業(yè)做增值、賺當(dāng)賺的錢。

劉紹強告訴記者：“投資人應(yīng)該想清楚到底賺什么錢。下重注是我們的基金策略，要投就重注投進去，之后跟創(chuàng)始人、管理層一起做企業(yè)運營上的提升。”

成立于2016年的大鉦資本目前管理著規(guī)模為60億元的兩只人民幣投資基金，以及一只美元基金。已投項目包括消費零售領(lǐng)域的瑞幸咖啡和LOHO眼鏡，在兩個項目中都是第一大機構(gòu)股東。

創(chuàng)辦了時尚眼鏡品牌“木九十”、如今以投資人身份進入消費投資領(lǐng)域的陳峰說：“想象10年后回望今天，我們會是以怎樣的視角?時代，這將是我給出的第一個關(guān)鍵詞。”(21世紀(jì)經(jīng)濟報道)

關(guān)鍵詞： 消費類基金