公告數據顯示，7月份以來的一個多月時間，陸續有華夏、嘉實、九泰、南方等基金公司參與兆易創新、集友股份、科大訊飛等公司非公開發行股票的認購，參與基金總數量為28只，接近上半年的33只，但在認購數量和規模上仍與上半年存在一定差距。下半年以來，28只基金獲配非公開發行股票1514.53萬股，公告的賬面總價值約4.97億元，而上半年獲配數量為5996.4萬股、賬面價值9.78億元。

公募定增投資節奏提速，下半年28只基金獲配

8月13日，南方基金發布公告稱，南方成份精選混合基金、南方高增長混合基金、南方現代教育股票型基金參加了兆易創新非公開發行A股的認購，3只基金獲配定增股票數量分別是92.58萬股、33.33萬股、3.68萬股。截至8月9日，上述3只基金持倉的賬面價值占基金資產凈值的比例分別為1.92%、1.85%和2.91%，鎖定期皆為12個月。

根據兆易創新的公告，本次發行1295.61萬股，募集資金9.78億元。7月4日，兆易創新非公開發行共向208名特定對象發出認購邀請書，包括29家基金公司、17家證券公司和12家保險公司。其中，博時、南方、財通、海富通、富國、華富等6家基金公司對首輪募資差額進行了追加認購，博時基金的全國社保基金102組合，南方基金上述3只產品、葛衛東等獲配。

上半年，定增市場供需雙向遇冷，下半年也還是不溫不火。數據顯示，以發行日計算，截至今年8月13日，年內共有118只股票開展定向增發，實際募資總金額為3393.91億元，比去年同期下滑43.6%。

北京一位定增基金經理表示，現在參與定增項目的基金公告增多，但實際市場仍然比較低迷。該基金經理分析，一是因為不少定增基金規模萎縮或到期轉型，整體參與定增的資金減少;二是減持新規后，定增標的持有周期拉長，流動性受限，市場吸引力仍在低位;三是定增發行價不得低于發行期首日前20個交易日均價的10%，導致折價幅度并不高。

該基金經理表示，根據減持新規要求，持有定增標的需要較長期限，雖然可以有10%左右的發行折價保護，但這個安全墊相對較長的投資周期來說性價比較低，不足以吸引投資者參與。“對比從定增市場拿項目和二級市場直接買股票這兩類方式，前者交易時間不靈活，持倉周期過長，不確定性較大，投資者不愿以長周期鎖定資金去換取10%的安全墊，基金公司參與定增項目的積極性也不高。”

按照減持新規要求，采取集中競價方式減持的，在任意連續90個自然日內，減持股份的總數不得超過公司股份總數的1%;股東通過集中競價交易減持上市公司非公開發行股份的，除遵守前款規定外，在股份限制轉讓期屆滿后12個月內，減持數量不得超過持有該次非公開發行股份的50%。

另外，近期定增解禁股的賺錢效應不佳，也導致此類品種的交投清淡。

北京一位權益基金經理表示，此前定增標的偏向中小盤，近期定增解禁的個股不少是虧損的，實現盈利的解禁大盤股也有一些，但給基金帶來的業績分化較大，并沒有出現明顯的賺錢效應。

北京上述定增基金經理表示，解禁的定增標的市場表現各異，他們對標的的篩選標準也在提高。“我們在投資上更加注重上市公司質量，提高定增標的的選擇標準，主要選擇那些成長性較強、行業有前景、盈利業績數據相對確定的公司去投資，折價率反而是較少考慮的因素。”

不過，多位業內人士表示，定向增發仍舊是資本市場重要的直接融資方式，未來仍有望繼續發揮重要作用，給投融資帶來更多機會。

申萬宏源證券研報認為，在經濟下行壓力加大以及金融去杠桿的大背景下，資本市場服務實體經濟的融資功能有待進一步提升。去年四季度以來，定增配融限制、再融資間隔均有放松，重組辦法也將迎來重大調整，后續或可期待更多松綁性政策措施出臺。

北京上述定增基金經理也表示，定增曾經是最主流的企業直接融資方式，隨著政策的變化，這一融資方式面臨較大壓力，市場活躍度大幅下降。但預計未來重組辦法放松，這一融資方式還會繼續發揮重要作用，為優質企業帶來更好的融資環境。(證券時報)

前七月定增未現放量，政策松綁效應正在顯現

隨著杭州銀行、賽騰股份、ST準油、新筑股份等多家公司相繼于7月末發布定增預案，今年前七個月首次披露定增預案的公司家數鎖定在了156家，較去年同期的148家有小幅增長;預計募集資金超過1900億元，卻較去年同期的2608億元有所下降。

明細來看，在這156家公司中，預計募資金額超過10億元的有52家;預計募資金額超過50億元的有10家，包括東方盛虹、中環股份和亨通光電等。

分析人士認為，雖然4月初市場曾傳出再融資政策醞釀調整的消息，關于定價和鎖定期有望調整的預期引來市場陣陣歡呼，但是由于定增價格受到限制且鎖定期延長，同時還有減持新規直接限制定增資金的退出，導致今年定增并未放量。

盡管在發布預案的公司家數上沒有出現太大增長，但在募資用途上有一組數據卻出現明顯變化。據統計，2018年前7月首次披露定增預案的公司中，明確表示將募集資金用于補充流動資金及償還債務的，僅有20余例。而2019年前7月首次披露定增預案的公司中，明確表示將募集資金用于補充流動資金及償還債務的超過百例，較之出現了大幅增加。

這一顯著變化與去年底的一個“松綁”動作不無關系。2018年11月，繼“松綁”并購重組配套融資之后，證監會再推出一項強力舉措，為上市公司流動性管理提供便利。根據新規，上市公司通過配股、發行優先股或董事會確定發行對象的非公開發行股票方式募集資金，可以將募集資金全部用于補充流動資金和償還債務。

以深康佳A為例，公司于今年3月30日發布定增預案，稱本次非公開發行募集資金總額不超過30億元(含本數)，扣除發行費用后的凈額中不超過20億元將用于償還銀行借款，不超過10億元用于補充流動資金。

又如科達潔能，公司于今年4月11日發布的定增預案顯示，擬非公開發行股票募集資金總額不超過14.68億元，在扣除發行費用后，擬用于償還銀行貸款和補充流動資金等用途;實達集團也于6月20日發布的定增預案中表示，擬非公開發行股票募集資金總額不超過13億元，扣除發行費用后擬全部用于償還銀行貸款及其他有息負債，以優化公司的資本結構、降低資產負債率，提高資產質量，降低財務風險和流動性風險，改善財務狀況。

關鍵詞： 公募定增投資